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险资“活水”加大入市力度
2025-06-13 15:35:06 来源：人民网
人民网记者 黄盛
近期，“险资”动作频频。
新华保险、国寿资产参与第三批保险资金长期投资改革试点；平安资管受托平安人寿资金，投资于农业银行H股股票；新华保险出资100亿元认购国丰兴华鸿鹄志远二期私募证券投资基金；阳光保险旗下阳光资管发起设立阳光和远私募证券投资基金；中国太保推出目标规模200亿元的“太保致远1号私募证券投资基金”……
此外，中国保险行业协会近日发布的数据显示，截至5月末，7家保险公司共实施15次举牌，接近2024年全年举牌数量。其中，银行、公用事业等是重点投资方向。
保险资金作为长期、稳定的资金来源，是资本市场的重要力量和稳定器。今年1月，中央金融办等六部门联合印发的《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》提出，力争大型国有保险公司从2025年起每年新增保费的30%用于投资A股。4月，金融监管总局发布《关于调整保险资金权益类资产监管比例有关事项的通知》，将部分档位偿付能力充足率对应的权益类资产比例上调5%，进一步拓宽权益投资空间。
除了投资比例的调整，偿付能力监管规则的优化也备受关注。5月7日，金融监管总局局长李云泽参加国新办新闻发布会时表示，将调整优化监管规则，将股票投资的风险因子进一步调降10%，鼓励保险公司加大入市的力度。推动完善长周期考核机制，调动机构的积极性，促进实现长钱长投。
一系列增量政策的推出，险资投资空间进一步拓宽，长期资金入市将加速。多位业内人士认为，对于险资而言，积极开展权益投资特别是长期股票、私募股权基金投资，既是响应政策号召，也是为打通自身权益投资的堵点卡点寻求解决之道。
“发挥耐心资本优势，险资需要锁定高分红资产、实施长周期考核机制和推动金融工具创新‘三板斧’。”南开大学金融发展研究院院长田利辉向记者表示，举牌银行、公用事业等标的是重要举措，具备稳定分红和低波动性，契合险资长久期负债的需求。同时，险资要建立3年以上的投资业绩评价体系，避免短期波动干扰，重点配置政策支持的科创、绿色产业，通过收益互换、ETF定增等方式降低持仓成本并对冲风险。
对外经济贸易大学保险学院教授王国军向记者表示，为增加保险资金在资本市场上的耐心，要降低股票投资的风险因子，但更关键的是制度创新。保险公司在权益投资方面的谨慎态度，主要原因是对权益资产公允价值波动风险的担忧。他建议，优化考核机制，完善以长期业绩为核心的激励约束机制，实施长周期考核，降低短期市场波动对业绩的影响。
就降低市场波动影响而言，田利辉认为，险资应构建“哑铃型”配置——一端抓稳分红资产，另一端拓高成长资产，中间层以可转债、优先股作缓冲，同时推动会计规则柔性化与长周期考核落地。
在田利辉看来，险资“长钱长投”需解决的三大问题是资产荒破解、会计准则适配和考核机制改革。他对此建议，建立政策性长期债券供给机制，扩容科创债、REITs底层资产；调整FVOCI（其他权益工具）会计分类标准，允许部分浮盈计入偿付能力；打破“年度绝对收益”刚性约束，引入风险预算模型，允许阶段浮亏。
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