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公募基金:今年股市机会大于风险

2019-01-05 08:50:06 来源:金融投资报

  进入2019年,A股市场“开门红”落空;而在刚刚过去的2018年,上证指数下跌24.59%,债券市场却意外走牛,让部分投资者赚得盆满钵满。展望2019年,基金公司认为,在经济增长压力较大,但长期将获得更高质量且可持续的发展动能背景下,2019年A股市场的机会已经大于风险。

  经济增速短期或平稳回落

  对于2019年国内经济的发展情况,景顺长城预计国内经济增长继续减速,去杠杆和中美贸易摩擦拖累经济增长,政策力度暂时有限,受出口和房地产市场影响,增长下行压力可能会至少持续至2019年上半年。随着下行压力加大,政策加码的紧迫性会增强。除了普遍预期的减税降费,货币和房地产政策还有调整空间。景顺长城预计最快2019年年中有望看到中国经济的短期修复,但短期修复不改经济增速换挡的现实,未来更需关注政策红利带来的经济结构上的变化。

  长盛基金认为,中国经济增长中枢将降至6.0-6.5%的区间。通胀方面,CPI前高后低,PPI进一步回落,整体保持温和。对于中国经济增长将进一步下行,长盛基金主要基于几方面原因:一是房地产市场销售下滑向投资传导;二是全球需求放缓叠加中美加征关税将对外需产生较大压力;三是在房地产与出口同存下行压力下,制造业投资改善的趋势可能被打断;四是基建投资增速较2018年或有改善,但难以改变经济下行的趋势。

  金鹰基金认为,从中期看,经济正在经历“吐故纳新”。在供给侧结构性改革与产业转型升级共同作用下,经济增速虽然短期面临平稳回落,但长期将获得更高质量且可持续的发展。

  汇添富基金认为,从外部大环境观察,中美关系已出现了本质的变化,在双方长期的竞合关系中,竞争因素第一次全面压倒了合作关系。汇添富表示对中美关系依然持谨慎乐观态度,全球化和自由贸易依然是现有的各方经济利益最大化的最佳办法,美国的经济在保护主义氛围下也很难独善其身。中美以及其他国家之间的再平衡过程会持续一段时间,但全球化的方向依然是大家的共识。从内部经济环境观察,在外需阶段性回落和金融去杠杆的双重压力下,经济暂时下行,部分上市公司的盈利承压,而税费改革、研发支出抵扣等刺激措施的托底效应还需要一定的时间体现。

  A股市场总体上不悲观

  落实到A股市场,基金公司总体表现出“不悲观”的态度。

  展望2019年,平安基金认为,目前市场对于权益市场预期非常悲观,建议投资者积极起来。国金基金也对2019年股票市场不悲观,其有三大理由,一是市场价格越来越有吸引力;二是经济已经调整了一年,处于底部区域;三是本轮调整中最重要的债务问题、杠杆问题已经引起政府高度关注采取行动,例如“纾困基金”的诞生。整个市场的杠杆比率呈现快速下降趋势,而房地产行业的去库存也接近尾声。

  海富通基金表示,A股目前处于政策底向市场底传导的过程,急速下跌阶段基本结束。政策底有望传导至市场底、盈利底,关键验证点在于信用端拐点的出现。后续若信用端数据出现向上的拐点,市场则有望实现阶段性见底。

  长盛基金认为2019年上半年,A股与港股市场缺乏趋势性机会,但或存在估值修复的反弹行情;债券市场机会相对更加明朗,政策组合稳定民营经济,有望阶段性修复中低评级信用债的悲观预期,隐含交易性机会。下半年,若外部环境压力能有所改善,叠加国内基本面触底,有可能改变权益市场内外受压制的格局,反之,债券市场基本面将有所承压。

  景顺长城判断,2019年股市机会大于风险,配置价值已显现,同时优质成长风格占优。过去三年,市场整体价值占优,主要是各种中长期因素指向偏价值风格。2019年从盈利来看,成长股或优先见底,风险提前释放;从估值来看,成长股的绝对估值和相对估值均调整较充分,已具备长期配置价值。2019年相对业绩、流动性与监管都转向有利于成长风格,优质成长弹性更大。从过去美股市场表现来看,在低利率去杠杆的环境中,优质成长风格的表现也较好。

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