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艾德证券：美股科技股重挫 港股短期或继续调整
2018-09-07 16:06:00 来源：新浪港股
艾德证券期货总经理 陈健豪
昨日，香港恒生指数继续疲弱，早盘冲高之后迅速回落，全天震荡下行，最低下探至26818.82点，再创年内新低，尾盘小幅回升，收盘下跌0.99%，收于26974.82点，大市成交1050亿港元。本周前四个交易日，恒指走势非常疲软，四个交易日下跌913.73点，下跌幅度3.28%。而从年初至今，恒指整体下跌9.88%。
A股方面，昨日三大股指全线走弱，沪指收盘下跌0.47%，收报2691.59点，再度失守2700点整数关口；深成指下跌0.93%，收报8324.16点；创业板指下跌0.52%，收报1422.87点。
外围市场方面，欧美股市以下跌为主，道指小幅上涨0.08%，标普500下跌0.37%，纳斯达克指数下跌0.91%，英国富时100下跌0.87%，法国CAC40指数下跌0.31%，德国DAX指数下跌0.71%。值得注意的是，美国科技股延续前日走势，再次大幅下跌，苹果、Google、Facebook、亚马逊、英特尔都不同程度下跌。
从市场目前的估值看，港股和A股都处于绝对的低位，陆港通方面，外资年初至今已流入A股逾2300亿人民币，近期南下资金也在净流入港股市场。但是，短期内，有三大因素制约市场的反弹。一是美联储加息引致人民币及港元出现“微幅”贬值的压力；二是贸易争端持续的不确定性。实际上，美联储加息与贸易争端是从年初到现在一直影响着市场。第三就是市场对内地经济下滑的担忧。
美联储从2015年至今已加息7次，使美联储基准利率上升至1.75%~2.00%，致使非美货币在今年4月下旬之后出现不同程度贬值。尤其是新兴市场国家方面，阿根廷货币熊冠全球，目前阿根廷基准利率已上升至惊人的60%，结合IMF 500亿的援助贷款，却依然无法阻止阿根廷比索的弱势。亚太方面，印尼盾近日一度跌至14782兑1美元，创下亚洲金融危机以来的最低水平，同时印尼10年期国债收益率已上升至8.22%。而土耳其方面，其货币里拉年内已下跌逾40%．随着美联储的持续加息，新兴市场国家货币将面临持续性压力。这对本国股票市场带来一定程度压力。
贸易争端方面，美国与欧洲、加拿大&墨西哥、日本、韩国皆存在一定的“对弈”，从年初至今贸易争端其实是一直影响着市场。随着时间的推移，其对市场整体的影响在逐渐减弱，但是依然会对一些细分行业带来影响。
如果我们分看恒指成分股，年初至今下跌最多的就是吉利汽车、瑞声科技、万洲国际、国寿、碧桂园、腾讯、恒安国际、恒隆地产等，而涨幅居前的就是中国石化、中国海洋石油、石药、中电控股、香港中华煤气、华润置地等。这实际上反映了各自行业的情况，受贸易争端及产业周期影响，汽车公司股价在今年出现了大幅回落，受到国家调整的加码，房地产公司股价普遍表现较弱，由于智能手机出货量增长乏力，瑞声科技及舜宇光学科技业绩增长大幅下滑，致使股价出现大幅回调。
而上半年市场对医药、燃气等防御性板块整体给与较高关注，虽然下半年随市出现较大幅度回调，但年初至今，整体表现依然处于前列。
对于后市，板块之间的转换加快，市场偏好也有所变化，但整体来讲，依然是“业绩为王”——只有在中长期可以取得可观的业绩的公司才可以受到市场的青睐。因此，在板块的选择上，切记勿逆势而动，尤其是那些现在业绩不错，但中长期业绩趋暗的行业更是如此。
个股点评
日清食品（HK：01475）
背景：2017年12月11日，日清食品控股（HD）的中国子公司在香港股票交易所上市。中国的方便食品市场过去经历了三年的低迷时期，康师傅、统一的财报说明方便食品的萎缩周期已经结束，同时日清主打中高端品质市场，市场地位稳固。
竞争优势：产品定位：日清食品公司创始人安藤百福在开发鸡汤拉面产品时，自己订立了五大条件，而这五大条件今日仍然是日清食品公司开发方便面产品的基础：好吃、食品安全、方便、价格合理、室温下能长时间保存。日清食品先后在美国，巴西，香港，印度等地设置先进厂房，实践了讲美味带到全世界的梦想。多年来，日清公司鲜有负面消息，其产品一直以一个积极快乐的形象推出，自1958年推出第一个杯面后，于1964年成为行业标准制定者，并在1999年成立方便面博物馆，更有着发明太空拉面，创造了世界上第一个冲出太空的方便面的企业荣誉。这些都奠定了日清食品在方便面界无可撼动的巨头地位。企业非常具有日本的匠人精神，专注做好方便食品，在细分领域具有非常强的竞争力。日清统计显示，2016年合味道的在华份额达到3%，居第5位，但如果仅限于5元以上价位则达到20%，仅次于康师傅（38%）排在第2。
营收和资产：2017年净利润1.95亿港币，业绩走出2014-2016年的低迷。营业额29亿港币，营收水平较2016年有10%以上的增长，同时净利率大幅回升，最近速食企业的业绩都有所回升。2018年上半年中报净利润为9416.6万港元同比上升2.8%；营业额为148159.10万港元，盈利能力进一步上升。
后市展望：野村预测今年日清的净利润增速在8%，左右日本日清集团今年业绩相对较差，拉低了香港上市日清控股的股价，香港部分主要为中国业务，受日本影响较小，考虑近2亿港币的净利润能力，速食行业的平均PE均在20以上。给与40亿市值的保守估值，目标价4-4.2港币，现价3.5港币。
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