行业下滑波及海尔智家，但市场竞争力牢牢攥在手里

　　8月27日，海尔智家发布2026半年报。受国内家电大盘萎缩、原材料价格上涨、汇率波动等多重因素影响，公司上半年整体经营数据出现阶段性波动。其中，营收1521.15亿元，归母净利润103.16亿元，Q2营收同比增长1.36%，归母净利润环比增长21.78%。

　　但如果将观察视角仅仅停留在营收、利润这几个数字上，就会错过这份财报里真正有价值的信息。把视线拉长，把维度展开，会发现另一个完全不同的故事。虽然行业整体收缩，但海尔智家的市场份额在全球各区域市场全面增长，竞争力变得更强。

　　穿透中报数据：扰动因素没有一条指向基本面

　　海尔智家这份半年报，首先要放到宏观大盘里理解。2026上半年，中国家电市场受国补政策调整影响，大盘同比萎缩近10%。这种行业性的下滑，任何一家企业都难以独善其身。

　　成本端同样承受压力。上半年半导体、铜、铝等原材料价格持续上涨，海运、关税导致成本拉高，成为全行业的难题。应对层面上，海尔智家通过推进供应链开放竞争、提升物料通用性、增加自制比例等策略，在中国市场反而实现了毛利率改善，海外市场通过全球供应链布局保持毛利率持平，上半年公司整体毛利率达到27.2%，同比提升0.4pp，这在原材料大涨的背景下相当不易。

　　汇率波动的冲击也值得单独拎出来看。海尔智家海外业务占比超一半，美国市场又是核心之一，人民币升值带来的汇兑损失与2025年同期的汇兑收益形成巨大反差：本期人民币升值产生汇兑损失7.04亿元，2025年同期为汇兑收益8.82亿元，这一正一负就带来了15.86亿元的差额。可见，这是一个纯粹的财务层面扰动，跟企业的产品竞争力、品牌影响力、渠道覆盖能力没有关系。

　　国补退坡、原材料涨价、汇率波动这些因素，全是外部不可控的阶段性扰动，没有一条指向海尔智家的经营基本面，也没有一条涉及企业竞争力的变化。

　　真实竞争力增强：市场份额全线增长，AI变革深入肌理

　　把不可控的外部因素拿掉之后，海尔智家的基本面非常稳健扎实，最直接的证据来自市场份额。

　　在中国市场，上半年海尔智家线上、线下的综合份额稳居第一，且持续扩大。其中冰箱线上、线下份额第一基础上分别净增3.7pp、2.1pp；洗衣机份额线上、线下第一基础上分别净增2.8pp、2.4pp；厨电零售增幅10.8%，线上零售增幅19.1%，行业TOP3实现唯一正增长；空调在行业整体下行的情况下，线上、线下份额12.4%、20.6%，净增0.9pp、0.8pp；热水器线上、线下份额第一基础上净增5pp、4pp；净水线上、线下份额19.5%、21.6%，同比提升7.2pp、3.3pp。

　　海外各区域同样交出了经得起审视的成绩单。北美市场受关税、通胀等因素整体下滑，海尔智家却跑赢了行业和主要竞品，美元口径Q2实现正增长。欧洲英国、意大利、法国、西班牙四国市场的冰冷、洗涤份额全线提升。南亚的印度、巴基斯坦两大核心市场本币口径分别实现20%、30%高增长；东南亚收入增长13.1%，越南白电销量第一。

　　市场份额全线增长体现了当下的市场竞争力，AI变革则为这家企业重构了增长的底层逻辑。海尔智家的AI化不是停留在概念层面，而是渗透到产品、产业、生活和企业运营的每一个环节。

　　产品端，让家电拥有感知和主动服务能力，海尔、卡萨帝等品牌在国内市场、高端市场高居行业第一、份额持续增长，就得益于AI的赋能。产业端，通过整合组建大白电平台、大暖通平台打通协同链路、实现提效发展，上半年大暖通全球营收增长6.1%、利润增长26.8%，数据中心空调收入增长50%以上，说明围绕AI变革的组织调整已经收到成效。企业端，超级智能体“智小能”将AI深度嵌入研发、制造、供应链、营销、服务乃至企业管理的各个环节，带来了产品设计周期缩短、智能客服占比提升、全流程运营效率持续改善，AI效率红利加速释放。

　　可以看到，外部扰动只能影响短期数字，撼动不了海尔智家的竞争根基。

　　长期价值向好：行业地位稳居头把交椅，AI蓄足增长动能

　　评估一家企业是否值得长期看好，核心就看两个维度：一个是它在行业里的位置，一个是它有没有在为未来铺路。

　　从第一个维度看，海尔智家在几乎所有核心品类上都稳居行业第一，而且份额还在扩大。这种市场地位意味着行业下行时有更强的抗压韧性，行业回暖时则有更大的反弹弹性。市场份额是竞争力的最终投票，这个数据不会说谎。

　　从第二个维度看，海尔智家的未来发展路径已经非常清晰：通过AI转型全面赋能企业，提升企业的运营效率和用户的响应速度。

　　所以，短期波动不是评判一家企业的最终尺度。海尔智家的份额持续扩大，AI转型的持续推进，既有当下的业绩支撑，也有未来的想象空间。把时间拉长看，海尔智家的竞争力没有丢，路径没有偏，后续走势值得持续关注。

　　回过头看这份半年报，数字层面的波动是事实，但数字背后的竞争格局、市场份额、AI布局，展现出的是一家在逆境中反而把竞争优势打磨得更加锐利的企业。外部干扰终会消退，市场份额的持续扩大和面向AI的系统布局，才是决定长期价值的关键变量。