斗鱼 Q1 财报解读：营收结构改善，战略调整初现成效

　　5 月 20 日，斗鱼发布 2025 年第一季度财报，各项数据表现强劲，充分彰显了其在战略转型道路上的坚定步伐与显著成效，也让外界对其未来发展的巨大潜力充满期待。

　　开辟增长新航道，构建稳固营收结构

　　在收入多元化战略布局上，斗鱼取得了令人瞩目的成绩。本季度，其创新业务、广告及其他收入飙升至 3.83 亿元，同比增长幅度高达 60.2%，成为拉动公司业绩增长的核心动力。

　　本季度，斗鱼通过与主流游戏厂商合作，不断更新营销活动玩法，提供斗鱼特色的道具售卖服务，为核心游戏用户提供了沉浸式的游戏消费体验，提升了用户购买意愿。春节期间，斗鱼开启英雄联盟蛇年限定福利专场，涵盖主播南波儿专场带货、云顶之弈4V4趣味赛事等配套直播内容，充分利用斗鱼主播、赛事资源优化厂商合作模式。

　　1月，斗鱼继续携手《和平精英》开启和平小店，并启动海选道具投票活动，将游戏道具带货转化为玩家互动，更好满足玩家消费需求的同时提升了活动参与感。此外，斗鱼更利用平台PGC节目为载体探索道具售卖，《斗鱼和平精英冒险之旅》邀请跨分区主播前往长白山开展“户外娱乐+游戏直播”，分区新增观看UV达到非活动日的两倍。

　　创新业务、广告及其他收入中，斗鱼推出的独立语音社交服务从最初的功能探索阶段，迅速成长为如今商业化成熟的优质业务，在短短时间内便斩获 2.9 亿元的收入佳绩，平均月度活跃用户为49.84万，月度平均付费用户为8.29万。

　　创新业务的蓬勃发展，有力推动斗鱼收入结构不断优化，公司对单一业务的依赖程度显著降低。创新业务、广告及其他收入在季度总收入中的占比持续攀升至 40.4%，成为与传统直播业务并驾齐驱的重要营收支柱，为斗鱼未来发展构建起更为稳固、多元的营收结构，有效增强公司抵御市场风险的能力。

　　精细化运营降本增效，资源优化配置释放潜能

　　斗鱼在成本效率提升方面同样成果斐然。通过一系列精准有效的举措，公司成功实现运营亏损大幅减少，调整后净亏损显著缩窄。本季度，斗鱼毛利润达到 1.14 亿元，毛利率提升至 12%，同比增长 4.1%，环比增长更是高达 62.6%；运营亏损降至 2610 万元，同比大幅减少 84.3%；调整后净亏损为 2090 万元，同比缩窄 75.6%。这些亮眼数据背后，是斗鱼在成本控制与资源配置方面的深度探索与卓越实践。一方面，斗鱼对传统业务成本结构进行大刀阔斧的优化，摒弃过去粗放式的运营模式，另一方面，内容建设上更注重充分整合平台优势资源，进一步释放平台潜能。

　　在内容建设方面，斗鱼持续发力，精心打造丰富多元的电竞内容矩阵与高品质的 PGC 节目。本季度，斗鱼转播近 40 场官方大型赛事活动，涵盖王者荣耀 KPL 春季赛、穿越火线 CFPL 春季赛、无畏契约曼谷大师赛、CS2 Blast 春季赛和里斯本公开赛等众多国内外顶级电竞赛事，满足不同电竞爱好者的观赛需求。

　　同时，自制电竞赛事 20 余场，推出 10 场娱乐节目。其中英雄联盟时光杯 S2 赛事通过创新引入 “抢人卡”“教练正在热身” 等特殊赛制，极大地增强比赛的竞技性与观赏性，吸引大量用户观看。赛事期间，观时涨幅增长 134%，日均赛事回流提升 255%，充分彰显内容创新的强大魅力。此外，斗鱼还积极开展跨分区主播活动，如《铁鱼七项 - 新年狂欢周》《游园新春会》等，汇聚各分区人气主播，为用户带来丰富多彩的直播体验，有效提升用户活跃度与平台粘性。

　　在追求内容丰富与优质的同时，斗鱼不忘优化社区生态，致力于为用户营造健康、和谐、积极向上的平台环境。本季度，斗鱼发布《2024 生态治理报告》，系统回顾过去一年平台生态治理工作，总结经验教训，为后续治理工作提供有力参考。平台围绕打击私下交易、处理侵权投诉、打击低俗色情内容、打击网络诈骗、打击涉赌行为、诈骗图文提醒等关键内容，全面落实平台治理工作，共发布 13 次处理公示，及时向公众反馈治理成果，展现坚决维护网络清朗空间的坚定决心与强大执行力。通过一系列生态治理举措，斗鱼有效净化平台环境，提升用户体验，为平台长期稳定发展奠定坚实基础。

　　在行业挑战日益严峻复杂的当下，斗鱼始终坚定可持续健康增长的战略方向，将持续丰富多元内容，深度优化运营体系作为核心发展策略。展望未来，斗鱼已制定一系列极具前瞻性与可行性的发展规划，有望在直播行业掀起新的发展浪潮。