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回购碧桂园 68亿港元托市杨国强算的什么账

发布时间:2016-01-17 20:19来源:未知root字号:

当股市萎靡不振,回购股权似乎成为企业稳定市场信心的一个法宝,碧桂园也表示要“大力跟进”。

碧桂园控股有限公司 1月8日公告称,有意行使于2015年5月20日公司股东周年大会上股东授予的一般授权,以回购公司股份。

观点地产新媒体查阅公告获悉,于股份回购授权下,碧桂园董事会获受权于香港联合交易所有限公司回购最多2,258,801,978股股份,即公司于股东周年大会日期的已发行股份总数10%股份。

碧桂园强调,股东及有意投资者应注意,公司行使回购授权将视市况而定,并没有保证任何回购时间、数量或价格。

如若10%股权全部回购,按1月8日收盘价计算,碧桂园预计将耗资68.89亿港元。

碧桂园于公告中称,董事会注意到股份价值被显著低估。经评估后,公司相信以现时的财务资源能进行建议回购股份,且仍能于本财政年度维持稳健的财政状况以持续公司的业务。

回购底气

截至目前,碧桂园董事局副主席杨惠妍持有碧桂园股份121.07亿股,股权比例为53.60%,为最大股东;2015年4月入股的平安人寿持有股份22.36亿股,股权比例9.90%,为第二大股东;公众持有股份82.45亿股,股权比例36.5%。

换言之,若10%股权全部回购,碧桂园公众持有股权比例将下降至26.5%。

对于实施股权回购计划的原因,碧桂园称是由于股价被显著低估。据观点地产新媒体查询,自2007年上市以来,碧桂园最高股价曾达到14.18港元,得益于此,第一大股东杨惠妍曾一度登上中国女首富的宝座。

不过,上市之初创造的神话只是昙花一现,随后碧桂园的股价一直维持在3港元左右。仅从最近2015年全年股价走势看,碧桂园的股价曾经在2015年上半年的“牛市”中升至最高的3.94港元,但之后一路走低,最低至2.91港元。

显然,目前的股价较碧桂园曾经的辉煌相去甚远,国泰君安分析师刘斐凡也表示,碧桂园实施股权回购计划对股价会有一定抬升作用。他同时强调,碧桂园实施该计划的底气来自于较为充裕的现金流。

“碧桂园去年发了很多债,手上现金比较充裕,特别对于房企这种资金密集型企业来说,能够回购间接说明资金是相对宽松的。”

据观点地产新媒体了解,碧桂园2015年在资本市场上动作不断,4月宣布引入中国平安人寿的战略投资约63亿港元;7月在香港申请相当于8亿美元的港元和美元双币银团贷款,同时获批发行60亿公司债券;12月初,又宣布发行200亿公司债券。

粗略计算,若上述融资动作全部完成,碧桂园现金将新增约360亿元。

碧桂园于公告中也指出,经评估后,公司相信以现时的财务资源能进行建议回购股份,且仍能于本财政年度维持稳健的财政状况以持续公司的业务。

缓兵之计

2016年新年伊始,A股震荡下行,H股也未能幸免于难,同样处于下行状态中。碧桂园此时推出股权回购计划,一定程度上可刺激股价回升,稳定投资者信心。

“股权回购短时间内股价会有一个提升。”刘斐凡表示。

另一位港股分析师也表达了相同看法:“股权回购对股价有支持,而且对现有股东是有利的,一般情况下,企业发股息都是相对稳定的,而股票回购就类似于给股东发了现金。”

该分析师还指出,如果回购股价低的话,对管理层来说是有利的,回购股票就相当于一个投资机会,碧桂园现在回购,还是属于一个好时机。

虽然股权回购可以提升投资者的回报,但在刘斐凡看来,这不过是一个“缓兵之计”。

“回购股权是一次性的动作,长期来说,股价上涨是建立在业绩和市场对公司的正面预期上的。目前房地产处于一个比较成熟,容量很难再上升的阶段,不像以前那样高速发展,所以即使有股权回购,最多也只是恢复之前的股价水平,很难有比较大的利好。”

刘斐凡认为,就碧桂园来说,能不能对股价有利好,还是要看去库存和最后的执行效果。像碧桂园这种在三四线城市有庞大土储的公司,如果去库存执行得好,股价提升会相对明显,如果去库存不顺利,未来盈利就起不来,市场的预期不会改变,股价很难上涨,最后公司估值也起不来。

与此同时,上述港股分析师也认为,股权回购虽然可以抬升股价,但并不能保证股价能持续上涨,公司的市值也不一定会得到提升。

据观点地产新媒体了解,虽然碧桂园已于1月8日宣布实施股权回购,但市场也没有表现出积极态度。1月11日,碧桂园收盘价为3.01港元,较1月8日3.05港元收盘价出现下滑。

早前已经有市场分析指出,碧桂园长期股价走低的原因是其开发模式的问题,在三四线城市的大量布局对盈利及去化都带来挑战。

对于最功利的投资者来说,赚钱无疑是购买一家公司股票的最直接目的。然而,碧桂园近年来的盈利表现却一直在走下坡路。

根据国泰君安证券公布的研究报告显示,碧桂园2012-2015年的毛利率润呈逐年下降的趋势,分别为37%、30%、26%、23%。与此同时,其净利润率也从2012年的16%逐渐下降至2015年的10%。

虽然2015年开始碧桂园已经开始全面进军一二线城市,但还没能向市场证明立足的能力。因此,当三四线城市库存难题未解决,一二线城市成果未见之前,碧桂园被低估的股价要想得到上涨,尚需时日。

(财编:root)