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张五常:人民币不应快速升值 明年A股难破4000

发布时间:2009-12-14 13:10来源:信息时报乔倩倩字号:

日前,2009工行投资论坛开幕,国际知名经济学家张五常在论坛上发表演讲,他表示看好中国经济,但反对人民币升值,建议人民币与一揽子物品挂钩。此外,工行预测,全球经济二次探底可能性不大,但可能会余震不断,如出现类似迪拜、希腊危机事件,但不会导致第二轮金融危机,明年流动性和业绩增长等因素将继续支撑A股上涨。而房地产方面,一线城市房价继续看涨。
 

快速升值将失去优势
 

近期,人民币升值预期重燃,有观点认为,由于人民币紧跟美元,近期美元大幅贬值,而人民币兑美元波动不大,人民币存在变相贬值,明年人民币将以3%的速度升值。
 

而张五常则强调反对人民币升值,张五常表示,按照目前的汇率,美国最低工资比中国高13倍,这是很大的一个断层,如果人民币升值到人民币兑美元4∶1,断层会继续拉大。上世纪70年代,日元兑美元升值了3倍,因为没有其它竞争,日本商品还能卖得出去,到80年代中期日本经济被搞垮,直到现在许多日本人仍将资金拿到国外投资,之后再寄回日本。而中国有其它新兴市场的竞争,人民币升值后出口将会受到限制,大量穷人要找工作怎么办? 张五常建议,人民币与一揽子物品挂钩,而这些物品包括以美元或其它币种计价,固定人民币物价,之后就可放任人民币汇率自由浮动。
 

中国经济保八无悬念
 

国际金融危机以来,中国4万亿经济刺激计划出台,中国经济率先全球实现复苏已成共识,据市场普遍预测,2009年和2010年中国经济增长仍有望达到8%以上。同时,明年更将强调经济结构的调整,新兴战略产业、低碳行业都将是明年结构调整的重点,也成为资本市场关注重点。
 

张五常也对中国经济较为乐观,“目前很难不看好中国,上海、广州、深圳形势向好。”而对美国则持悲观态度,“即使人民币大幅升值对美国经济也不会有太大帮助,美国经济很难救,市民不肯花钱。政府提出要鼓励消费,但前提应是居民对未来抱有希望,否则只会促使居民把钱储存起来,因此一味强调内需作用不大,关键要增加内供。
 

明年A股或难破4000点
 

工行投行部高级分析师林涛认为,2005年后中国股市周期与经济周期开始趋于一致,在投资、消费、外贸平稳增长的情况下,在明年中国GDP不会出现二次探底的预期下,A股仍存在投资机会。
 

此外,上市公司业绩和流动性将对明年股市形成支撑。“预计今年上市公司业绩增长30%,而明年增长达28%。”林涛表示,明年市场充裕的流动性趋势不会改变,与今年相比,明年新增人民币贷款会下降,但由于银行信贷主要集中于上半年,因此会呈现前高后低的走势。此外,随着通胀预期到来,预计明年CPI增长将达3%,这种情况下,央行年底可能会有加息举措,一旦加息,热钱的流入也会支撑A股的流动性。
 

而A股面临的风险也不容忽视,“明年底的全流通压力及美元走势或对A股构成挑战。”林涛分析,目前股本流通比为64%,而明年底A股股本流通比将达到89%,基本实现全流通,流通盘大幅增加,市场将承受较大压力,但即使这样,市场也不会再轻易向下突破3000点,高于4000点的可能性也不会太大。
 

蓝筹股呈现投资机会
 

林涛认为,明年股市会走出一波新的行情,但单边上涨的大牛市行情很难再现,总体来看,明年股市走势前高后低的可能性较大,因为银行信贷投放主要集中于上半年,GDP增长也会前高后低,相对今年底来看,明年股市收益或为负。
 

不过,从估值来看,目前A股估值低于市场平均水平,相对国际市场也具有一定优势。但不否认A股存在结构性的高估,即中小盘股估值目前已超出2007年大牛市水平,创业板估值也处于较高水平,而大盘蓝筹股则相对处于估值洼地。
 

因此,投资者不妨减持题材股,选择大盘股勇敢买入。“目前应该是投资股市的最好机会,人民币升值、股指期货的推出将是推动蓝筹股的催化剂,包括保险、证券、钢铁、食品饮料、农林牧渔等都存在机会。”林涛说。
 

(财编:admin)